Bir zamanlar, borç tavanı Amerika’nın faturalarını ödemesini zorlaştıran değil, kolaylaştıran bir şeydi. 100 yılı aşkın bir süre önce, birinci dünya savaşından önce, ABD Hazine Bakanlığı ne zaman hükümet harcamalarını finanse etmek için tahvil çıkarsa, Kongre’den onay almak zorundaydı. Ancak Alman U-botları 1915’te ABD ticaret gemilerini batırmaya, binlerce Amerikalıyı öldürmeye ve sonunda ulusu savaşa çekmeye yardım etmeye başladıktan sonra, ABD’nin Müttefik kuvvetlerini silahlandırmak için hızla para toplaması gerekiyordu. Böylece, 1917’de Hazine’nin 9,5 milyar dolarlık Hazine tahvili limitini ve 4 milyar dolarlık bir yıllık tahvil limitini aşmadığı sürece kendi başına borç çıkarabilmesi için borç tavanı doğdu.
Ulusal borç tavanı daha sonra II. Dünya Savaşı sırasında mevcut toplam borç limitine değiştirildi. Ancak 1917 ve 1939’daki savaş zamanı Kongreleri, borç tavanlarının sonunda neye dönüşeceğini çok az biliyorlardı.
Hazine’ye göre, 1960’tan bu yana Kongre, borç limitinin tanımını 78 ayrı durumda yükseltmek, geçici olarak uzatmak veya revize etmek zorunda kaldı. 20. yüzyıl yeniliği, Kongre’nin limiti yükseltip yükseltmeme konusundaki iç müzakerelerinin Amerika’nın daha önce hiç yapmadığı bir şeyi yapmasına izin vermek için tekrarlayan açmazlara ve üstü kapalı tehditlere dönüşmesiyle, tekrar eden bir 21. yüzyıl krizi haline geldi: borcunu ödememek ve faturalarını ödemeyi reddetmek .
Hazine Bakanı Janet Yellen, Ocak ayında en son 31,4 trilyon dolarlık borç sınırına ulaştıktan sonra, Washington’daki tıkanıklığın ortasında hükümeti ayakta tutmak için “olağanüstü önlemler” almak zorunda kaldı. X-date olarak da bilinen borç tavanını artırmak için son tarihin 1 Haziran’da geleceği konusunda defalarca uyardı. Ulusal borç faiz ödemelerinin yanı sıra Sosyal Güvenlik alıcılarına ve Medicare sağlayıcılarına yapılan ödemelerde temerrüde düşmek zorunda kalacaktı. Moody’s Analytics, Ocak ayında bile, bir borç temerrüdünün hane halkı servetindeki 12 trilyon doları yok edebileceğini ve işsizlik oranının “küresel mali kriz sırasında yaşananla karşılaştırılabilir” bir gerilemede %7’ye çıkmasına neden olabileceğini tahmin etmişti.
Mesele şu ki, hızla artan ulusal borcun önemli bir siyasi mesele haline geldiği 2000 yılından bu yana, borç tavanının kaldırılamayacağına dair panik dolu söylemler yaygın bir özellik. Demokratlar ve Cumhuriyetçiler, tavanı tekrar yükseltmek için bir anlaşma yapmaya çalışmadan önce her zaman uçurumun kenarına gelmiş gibi görünüyor – ulusal borcu daha yükseğe gönderiyor. Çoğu uzman, yine bu şekilde oynadığını görüyor.
Uluslararası Hukuk ve Ekonomi Merkezi’nin baş ekonomisti Brian Albrecht, “Politikacıları tahmin ettiğimi iddia etmiyorum” dedi. Talih. “Ancak burada bir çözüm bulma konusunda iyimser olma eğilimindeyim. Çok fazla teatral olmasına rağmen, şok edici olan şey, Kongre’nin geçmişte bu sıkıntıları aşmanın yollarını bulmuş olmasıdır. Benim varsayımım bu – bunu tekrar yapmanın bir yolunu bulabileceklerdir. Geçmedikleri için kesinlikle büyük param yok.
Albrecht de bu görüşte yalnız değil.
Swissquote bankasının kıdemli analisti İpek Özkardeskaya, “Her iki taraf da birbirinden uzak olsa da, ABD’nin temerrüde düşmesinin feci sonuçlarını herkes biliyor ve hiç kimse ABD’yi bu kara deliğe itmeye hazır değil” dedi. Talih. “Dizinin önümüzdeki birkaç gün içinde sona ermesi için iyi bir şans var. Bu senaryoda, risk varlıklarında bir rahatlama rallisi görmeliyiz.”
Borç tavanı anlaşmasında yeşil filizler
Washington’da aylarca süren siyasi tıkanıklıktan sonra, geçen hafta, borç tavanı tartışmasının muhtemelen bir anlaşmayla sonuçlanacağını gösteren birkaç olumlu işaret oldu -tıpkı tarihsel olarak her zaman olduğu gibi.
İlk olarak Başkan Biden, borç tavanı hakkında milletvekilleriyle görüşmek için kısa Çarşamba günü Papua Yeni Gine ve Avustralya gezisini kesti ve “bütçe konusunda anlaşmaya varacağımızdan ve Amerika’nın temerrüde düşmeyeceğinden emin olduğunu” söyledi.
Cumhuriyetçi Meclis Başkanı McCarthy de Perşembe günü gazetecilere verdiği demeçte, müzakerelerin artık “çok daha iyi bir yerde” olduğuna dikkat çekerek, önümüzdeki hafta en kısa sürede “bir anlaşmanın nerede bir araya gelebileceğini şimdi görebileceğini” söyledi.
“Açıkça bunun nasıl gelişeceğini ve gerçekte üzerinde anlaşmaya varılanların içeriğini görmemiz gerekecek, ancak bu, bir buçuk hafta önce iki tarafın ilk görüşmelerinden çıktığımız zamandan çok uzakta. Deutsche Bank’ta Küresel Temel Kredi Stratejisi Başkanı Jim Reid, Perşembe günü bir araştırma notunda, kamuya açık hiçbir ilerleme yok ve bir anlaşmaya giden yolu tasavvur etmek çok daha zordu.
X tarihine kadar bir anlaşmaya varılmasa bile, bazı ekonomistler, borç tavanının anayasaya aykırı olduğunu iddia etmek için 14. Değişikliğe başvurmak veya 1 trilyon dolarlık bir platin basmak da dahil olmak üzere, borç limitini aşmak için alternatif yöntemlere işaret ettiler. madeni para ve ABD’nin borçlarını ödeyebilmek için Hazine’ye para yatırma. Bir zamanlar sadece hile olarak görülen bu fikirler, borç tavanı tartışması şiddetlendikçe popülerlik ve etki kazandı.
Ancak gerçekleşebilecek başka bir senaryo daha var ve o kadar güzel olmayacak.
Başımızın belada olmasının nedenleri
Milletvekilleri, borç tavanı anlaşmasının bir parçası olarak Medicaid, Muhtaç Aileler için Geçici Yardım (TANF) ve Tamamlayıcı Beslenme Yardımı Programı (SNAP) dahil olmak üzere devlet tarafından finanse edilen programların çalışma gereksinimleri için Cumhuriyetçilerin baskısına karşı çıktılar. Ve bir Pew Research araştırmasına göre, Kongre’de tüm zamanların en yüksek seviyesindeki siyasi kutuplaşmayla, bir anlaşmaya hiç varılamayacağına dair endişeler var. Özellikle House Speak McCarthy’nin Cuma günü borç tavanı görüşmelerinde “gerçek farklılıkları” ve Beyaz Saray’dan önemli konularda hareket eksikliğini gerekçe göstererek “duraklatmaya” gideceğini söylemesinden sonra.
Moody’s Analytics’in baş ekonomisti Mark Zandi, aylardır borç limitinin aşılabileceği konusunda uyarıda bulunuyor.
Ocak ayında temerrüde düşme ihtimalini Büyük Mali Kriz ile karşılaştırdığında, birkaç felaket senaryosu ortaya koydu ve “milletvekillerinin işlerin bu noktaya gelmesine izin vermesinin hayal bile edilemeyeceğini” ancak 2008’i rehber alarak “onlar” dedi. daha önce hayal bile edilemeyeni yaptık.” Milletvekillerinin hızla geri adım atacağını ve bir borç tavanı artışını onaylayacağını, ancak “zaten kırılgan olan ekonomi için çok geç olacağını ve bir durgunluğun ortaya çıkacağını” tahmin etti. Ve bunu bile başaramazlarsa, “ekonomiye darbe felaket olur.” Mart ayında ABD Senatosu Bankacılık, Konut ve Şehir İşleri Komitesi’nin Ekonomi Politikası Alt Komitesi’ne ifade verdiğinde Zandi, bir borcun temerrüde düşmesinin “felaket getireceği” yönündeki tahminini yineledi.
“Milletvekillerinin anlaşmaya varması ve yasaları tam zamanında imzalamasıyla yıllar içinde diğerleriyle aynı şekilde sona ereceğini düşünerek gelişen borç limiti dramasını başından savmak için bir cazibe var” dedi. “Kongre’deki artan işlev bozukluğu ve ulusu saran büyük siyasi farklılıklar göz önüne alındığında bu bir hata gibi görünüyor.”
UBS Global Wealth Management Amerika Kıtası CIO’su Solita Marcelli de bir Cuma notunda, ABD borç temerrüdü risklerinin, krizden sadece iki gün önce borç tavanının yükseltildiği 2011’den bu yana herhangi bir zamandan daha yüksek olduğuna inandığını söyledi. Cumhuriyetçilerin, bir anlaşmaya varmadan önce Başkan Obama’nın bütçe açığını azaltmasını müzakere etmesini talep etmesinden sonraki X-tarihi. Ancak CIO hala bir anlaşmanın yapılacağına inanıyor.
“Zamanında -son dakikada da olsa- anlaşma olasılığı hâlâ temel durumumuzdur” diye yazdı.
Marcelli, müzakereler önümüzdeki iki hafta boyunca devam ederken piyasaların oynaklık yaşayabileceğini, ancak “yatırımcılara ülkenin başkentinden gelen medya haberlerine aşırı tepki vermekten kaçınmanın iyi tavsiye edildiğine dair uzun süredir devam eden görüşünü” sürdürdüğünü söyledi.