Trilyon dolarlık AI rallisi hız kazanırken, Wall Street’teki bu yerçekimine meydan okuyan pazarı anlamaya çalışan insanlara acıyın.
S&P 500 Endeksi bu yıl beklenmedik bir şekilde %16’lık bir artış sergilerken, hem aşağı yönlü hem de yanlış olmak, hisse senetlerinin bundan sonra nereye gideceğini tahmin etmeleri için maaş alan insanlar için hayatı zorlaştırıyor. Şimdiye kadar ABD ekonomisinin dayanıklılığı tarafından körleştirildikten sonra, ileride ne olacağı konusunda anlaşmazlığa düşen satış yanlısı profesyoneller için alçakgönüllülük günün emridir.
Goldman Sachs Group Inc.’den David Kostin, hisse senetlerinin daha da yükseleceğini tahmin ederken, Morgan Stanley’den Mike Wilson ve JPMorgan Chase & Co.’dan Marko Kolanovic, yatırımcıları uzak durmaları konusunda uyardı. Bank of America Corp.’ta aynı çatı altında bir anlaşmazlık var ve meslektaşı Michael Hartnett’in yeni bir düşüşün gelmekte olduğunu söylediği Savita Subramanian piyasanın en iyimser seslerinden biri olarak ortaya çıkıyor.
Kesin olan bir şey var: S&P 500, ortalama yıl sonu fiyat hedefini çoktan aştı. Stratejistler şu anda kıyaslamanın 2023’ü 4.100’ün hemen altında bitirmesini bekliyorlar ve Cuma günkü 4.450,38 kapanış, bu rakamın %8,5 üzerinde kalıyor. Bloomberg tarafından derlenen verilere göre, gösterge en son Eylül 2020’deki salgın çılgınlığında bu şekilde konsensüs hedefinin üzerinde işlem gördü.
Bazı hisse senedi analistlerinin, şahin Federal Rezerv politikası ısırdıkça tahminlerinin yeterince yakında doğrulanacağını umarak biraz savunmacı görünmelerine şaşmamalı. Diğerleri, müşterilere alçakgönüllülük sözleri veriyor ve teknoloji megakaps adları yükseldikçe hedefleri daha yükseğe dürtme cazibelerini ifade ediyor.
İşleri büyük ölçüde doğru yapanlar, kendi iyilikleri için fazla zeki olmakla muhalifleri çağırarak stres atıyorlar.
Yakın zamanda yıl sonu hedefini 4.300’den 4.550’ye çıkaran BMO Capital Markets’ten Brian Belski, “Ayılar sizi akıllı yapar, ancak boğalar size para kazandırır” dedi.
Dar liderlik, durgunluk riski ve aşağı yönlü kazanç revizyonları, şüpheciler tarafından dile getirilen temel endişelerden bazılarıdır. Artı, yılın ikinci yarısında piyasalarda veya tüketim ve yatırım döngüsünde büyük bir şey kırılabilir – bu da şu anda riskli varlıklar konusunda temkinli olanları haklı çıkarır. Yine de, en azından şimdilik, piyasa gücünü artırmaya devam ediyor ve veriler, ekonominin resesyondan kaçınabileceğini gösteriyor.
SoFi’nin yatırım stratejisi başkanı Liz Young, “Kesinlikle bunun geleceğini görmeyen ve başladığında bile devam etmesini veya bu kadar ileri gitmesini beklemeyen yatırımcılardan biriyim” dedi. “Tedbirli olan insanlar bir nevi piyasaya bakıyor ve bir şey mi kaçırıyorum?” diyor.
Citigroup Inc.’de Scott Chronert, hedefini yükseltmemeye karar verirken “somut kazanç revizyon desteği eksikliğine” işaret ediyor.
“Kaseti takip etmek ve yıl sonu hedefimizi daha yükseğe çıkarmak cazip gelse de, bunun temel gerekçesini henüz göremiyoruz” dedi.
Ekonomik ve piyasa döngüsünün geleneksel bilgeliği alt üst ettiği bu tuhaf pandemi sonrası zamanlarda, dahi gibi görünen ayıların dörtte biri, sonraki çeyrekte deli gibi görünme riskini alıyor. Bu arada, teknoloji patlaması üzerine bahis oynayarak ün kazananlar, işler ters giderse yükseliş beklentilerinin şen şakrak görüneceği konusunda biraz paranoyaktır.
Morgan Stanley’in eski baş ABD sermaye stratejisti Adam Parker’a göre, daha genel olarak, borsa görüşmeleri söz konusu olduğunda dört kadran vardır: yükseliş, düşüş, doğru ve yanlış.
Şu anda Trivariate Research’ün başkanı olan Parker, “Bu firmalardan birinde çalışırken içinde bulunulan en kötü çeyrek, düşüş eğilimi ve yanlıştır çünkü müşteriler için olumlu yönde yakalamanızı gerçekten sağlamadınız,” dedi. “Orada bulundum ve dört kadranda da yaşadım – olması zor bir yer.”
Piper Sandler’dan Michael Kantrowitz heyecanı hissediyor. S&P 500’ün bu yılın sonunda 3.225’e düşeceğini ve buradaki en kasvetli hedef olduğunu düşünüyor. Şimdilik bakış açısını değiştirmek gibi bir planı yok. Ona göre, stratejist hedeflere yapılan son yukarı yönlü revizyonlar, satış yanlılarının yatırımcıları “meşhur bir otobüsün” önüne ittiğini söylediği 2000 ve 2007’deki ivmeyi andırıyor.
Öte yandan, Oppenheimer Asset Management Inc.’den John Stoltzfus daha iyi günlerin tadını çıkarıyor. Geçen yıl bir noktada S&P 500’ün 2022’yi 5.330’da bitireceğini tahmin etmişti. 3.839.5’te kapandı. Bu yıl 4.400’lük bir hedefle girdi ve Fed’in Haziran ayı faiz artırımını atlamasının ardından daha fazla enflasyon ve istihdam verisi beklerken hedefi yükseltmeyi düşünüyor.
Piyasa Ekim ayında dibe vurduğunda, “o noktada olduğunu düşündüğümüz şey, 2022’de ayılar tarafından ortaya konan olumsuz tahminlerin çoğu, esasen yanlış veya belirsiz olan her şeyi alıp sonsuza doğru yansıttı” dedi. . “Bu ayı piyasalarında olur.”
Bu arada Parker, ABD hisse senetleri genelinde artan gerilim ve kötüleşen kredi göz önüne alındığında, temkinli olmanın yedi ay öncesine göre daha mantıklı olduğunu söylüyor. Ancak aniden değişen görüşler, bir stratejistin çerçevesinin güvenilirliğini baltalama riski taşır.
“Senin hiçbir zaman kalıcı bir şey olmak istediğini sanmıyorum,” dedi. “Çünkü veriler değişir ve bence yeni verilere tepki vermeli, onları özümsemeli ve bunu tezine sığdırmalısın.”
— Matt Turner, Mark Tannenbaum ve Jess Menton’un yardımıyla